吃透巴菲特 稳中求发展

――连续四十年投资回报分析

接下来我想跟大家分享一下我所理解的巴菲特的稳健的投资策略，以及为什么要投资，如何投资的这个话题。

巴菲特认为：

1、他的投资原则是：第一条，不许失败；第二条，永远记住第一条。

2、他的投资策略是：投资要稳健，确保自已的资金不受损失，并且要永远记住这一点；其次，是让自己的资金以中等速度增长。

3、他的投资对象是：是耐心、长期的投资长期持续竞争优势的企业、掌舵人和管理团队；而不是数钞票、数股票。

投资带来的收益，数字可以大到你们想象不到。我们来算一组数字，一个是投资1万元40年的回报，一个是每年投资1万元40年后的回报；用月息2％（也就是年24％回报）计算，在不考虑税负循环复利累进的情况下，该笔钱循环复利所能累进的价值。

第一个，第一年投资1万元，40年后可获得本金及收益就有5456万元，前面十年收益较少，最后十年增值最多。前十年本金收益累加后可得9万元，增值9倍，第二个十年本金收益累加就有25万元，增值25倍；到了第四十年本金收益累加就有5500万元，增值5500倍；平均每年收益为136万元。

本金:1万元       2009年1月1日起计息                    

第二个，每年投资1万元，连续投资40年，40年后可获得本金及收益就有2.8亿元。怎么算的呢，一样是前面十年收益较少，后面十年增值最多。前十年本金收益累加后可得39万元，第二个十年本金收益累加就有376万元，到了第四十年本金收益累加就有2.8亿，增长700倍；平均每年收益为704万元。

本金:1万                 2009年1月1日起计息                   

从上面两组数字我们可以看出来，复利有点像山上滚雪球，最开始时雪球很小，但是往下滚的时间足够长，而且雪球粘得适当紧，最后雪球会很大很大。这也是巴菲特长期投资的关键，他的每项投资寻求的都是那些可能在最长的时间获得年复利回报率最高的公司，他认为借助复利的累计才是真正获得财富的秘决。

也就是说，投资1亿元，四十年进行复利计算本利合计为5500亿元。四十年年平均收益为136亿元。

本金:1亿元         2009年1月1日起计息                

有什么样的行业、什么样的企业、什么样的人能取得这样的收益呢？就投资回报率来讲，2005年中国回报率最高的行业是：能源38.5%，金融房地产22.9%，原材料13%。系列的数据表明，房地产行业及相关投资整体投资回报率处于一个较高的水平，虽然现在房地产行业处于国家宏观调控期，更贴近现实的是处于行业的盘整期，但利润率也维持在15%--30%之间，这是一个相对合理的投资回报率。要获得40年长期、稳定的回报，你可以选择投资什么呢？我的建议是：房地产。当然，你投资的公司也要保持稳定、健康的发展势头，不能急于求成，要看长期，要保持一定的利润。

当然如果你要想获得短期的利润，有一个方式，就是“炒房”。就我们公司的员工而言，凡投资钱隆世家、钱隆御景（一期）的员工回报率均超过了50%。美国2007年的一份学术研究显示，巴菲特投资31年的年回报率约为25%，我们公司投资这两个项目的员工回报率是巴菲特平均年回报率的两倍，投资收益比巴菲特还多。（有一部分人比 “巴”菲特还厉害，是“九”菲特。）